Evolución del escudo de Millonarios

                                                                            1938

1988

1989

2015-1016

El escudo de Millonarios en su parte inferior tenía las letras CM, que en su momento hacía referencia al Club Municipal, en la actualidad solo lleva la M que hace referencia a Millonarios. Con relación a los aros de la parte superior del escudo existen varias teorías, la primera que los aros fue el resultado de la edición por parte de un diseñador de las letras CD (Club Deportivo), teoría sin fundamento ya que el escudo tenía en la parte inferior el CM (Club Municipal), la segunda teoría habla de que los aros representan la unificación de los dos equipos que conformaron al Club Deportivo Municipal los clubes Unión Juventud y Juventud Bogotana, la tercera teoría habla de que los aros hacen referencia a los aros olímpicos, específicamente a los de los Juegos Centroamericanos y del Caribe, en los cuales el Club Deportivo Municipal represento a Colombia, justo en la época en que se realizó el cambio en los colores y escudo del equipo, además de la inauguración de Nemesio Camacho El Campín y la cuarta teoría explica que los dos aros entrelazados del escudo son la unión de los colegios San Bartolomé de la Merced y la Universidad de La Salle (Bogotá). En el 2011 al constitucionarse de "Club Deportivo Los Millonarios" a "Millonarios Fútbol Club" se le agregó un borde dorado al escudo que representa a la época de El Dorado del Fútbol Colombiano.